Архив статей журнала
В условиях постпандемийной макроэкономической нестабильности исследование волатильности валют приобретает особую значимость для финансового анализа и принятия инвестиционных решений. Волатильность является по своей сути отражением степени макроэкономической и финансовой неопределенности и степени реакции на различные события цен на биржевые активы, что обусловливает актуальность изучения реализованной волатильности ключевых для российского рынка валют на современном этапе.
Целью исследования являются выделение факторов волатильности доллара и юаня и сравнительная оценка степени реализованной волатильности этих валют на российском финансовом рынке в постпандемийный период, характеризующийся последовательной сменой периодов макроэкономической нестабильности.
Материалы и методы. В программной среде разработки и выполнения программного кода на языке Python в облаке – Google Colab – были импортированы библиотеки Pandas, Numpy, Arch, Matplotlib, Openpyxl. Для проверки гипотезы исследования и анализа волатильности курса валют использовались ежемесячные данные по валютным парам USD/RUB и CNY/RUB, загруженные с сайта investing. com. Период наблюдения – с 1 января 2020 г. по 1 апреля 2025 г. На основе этих данных в среде Google Colab была сформирована GARCH-модель, осуществлены ее параметризация и подгонка. В дальнейшем результаты GARCH-моделирования были дополнены анализом фундаментальных факторов движения курсов валют.
Результаты. Проведенное исследование позволяет дифференцировать факторы реализованной волатильности доллара США и китайского юаня на российском финансовом рынке за период с 2020 по 2025 г., охватывающий значительные макроэкономические, политические и рыночные трансформации. GARCH-модель подтвердила наличие значительно большей амплитуды колебаний курса USD/RUB по сравнению с CNY/RUB. Особенно резкие скачки были зафиксированы в марте 2020 г., феврале 2022 г. и августе 2024 г., когда доллар проявлял резкую реакцию на внешнеполитические и санкционные события. В этих условиях курс юаня сохранял относительную стабильность, демонстрируя меньшую чувствительность к макроэкономическим триггерам, что обусловило меньшую реализованную волатильность.
Выводы. Волатильность доллара на российском рынке существенно выше, особенно в периоды кризисных шоков (например, февраль–май 2022 г.), что отражает его высокую зависимость от внешнеполитических факторов и международных санкционных ограничений. Юань характеризуется меньшей реализованной волатильностью, что в условиях экономической нестабильности усиливает его привлекательность для использования в целях осуществления расчетов и хеджирования при условии развития соответствующего инструментария. Вышеперечисленное подтверждает исходную гипотезу о большей стабильности юаня по сравнению с долларом США, однако стабильность эта – нерыночного характера. Анализ периодов пиков волатильности позволил увязать рыночные реакции с конкретными макроэкономическими и политическими событиями, включая пандемию, санкционные пакеты, энергетические кризисы и изменения политики Банка России. Полученные результаты подчеркивают актуальность диверсификации валютных рисков в условиях макроэкономической нестабильности и расширения инструментария альтернативных валют (в частности, юаня) в расчетных операциях и инвестиционной практике на российском рынке.